据“独角兽早知道”(ID：iponews)独家消息源，宝宝树(1761.HK)本次IPO定价6.8港元，将于11月27日上午9时整登陆港交所，成为港股母婴平台第一股。专业人士称，受到市场环境影响，宝宝树估值较为保守，预计投资者将获得较大的溢利空间。

据了解，宝宝树订单中不乏国际长线基金、知名对冲基金，目前多家平台已开通了散户打新渠道。宝宝树CEO王怀南表示，赴港上市是宝宝树的主动策略，是对公司品牌推广、人才提升、资源整合的重要战略布局，在这一点上宝宝树与所有投资人的意见是一致的。

多元化产品与服务，精准满足母婴家庭人群核心需求

受益2013年单独二胎政策放开、2016年二胎政策全面放开，中国人口出生率有所增长，新生婴儿数由2013年1,640万增至2017年1,720万，年复合增长率为1.2%，出生率由1.21%增至1.24%。

根据Frost & Sullivan(弗若斯特沙利文)数据，预计从2019年开始，中国新生婴儿出生率将稳步增至1.3%以上，母婴家庭人群规模进一步扩大。母婴行业的发展迎来更多推力，整体的市场环境充满机会。

母婴产业是为全方位满足孕婴童用户需求而形成的消费产业体系，母婴行业近几年的爆发增长，也促使了众多面向母婴市场的企业出现。

宝宝树于2007年成立，从PC时代的母婴社区起家，深耕母婴市场11年，逐渐发展壮大，2017年宝宝树平台上的MAU达1.39亿，目前是以MAU计中国最大、最活跃的母婴类社区平台。

在消费结构升级和中产家庭崛起等背景下，母婴行业获得了独一无二的发展机会。年轻一代的育儿观念愈加注重科学和教育功能，对于品牌、渠道、内容、平台等的认知更加理性和高要求。并且，以新零售、OMO等为代表的新兴零售模式，也在促进母婴市场的转型升级，母婴人群的孕育观念和消费理念随之升级，带动了更高层次的情感及精神需求。

在此环境下，经验丰富的宝宝树瞄准中国年轻家庭，推出多元化平台以满足母婴人群学习、分享、记录、购物的四大基本需求，涵盖孕前、孕中、分娩、早期育儿周期各阶段。

目前，宝宝树的主要平台包括“宝宝树孕育”、“宝宝树小时光”、“美囤妈妈”。

“宝宝树孕育”，作为旗舰平台与主要用户流量入口，覆盖APP、PC、WAP、官网，其中APP在2018年7到9月拥有2520万MAU。宝宝树通过这一旗舰平台，搭建用户社区，依托PGC+UGC+PUGC持续生产优质内容，同时设计开发多款工具，针对性解决孕前、孕中、分娩、早期育儿阶段部分痛点。

母婴用户群处在生育孩子之前或之后的转型时期，通常需要紧急、具体、详细的指导，宝宝树搭建的社区平台使得“过来人”妈妈与新手妈妈们可以充分交流与分享经验，共同的经历易于将他们联系在一起。

而宝宝树小时光和美囤妈妈则很好地满足了母婴人群的记录和购物需求。

如同王怀南所说，宝宝树正处于高速发展中，宝宝树就目前母婴行业主要需求进行重点分析，设计开发多种工具，提升用户体验，精准服务母婴用户群体。

十余年深耕，不可能被复制的王牌

十余年深耕，宝宝树已经在母婴家庭用户群体中积累了高度的用户信任和用户粘性。

作为资方来讲，不难看出宝宝树如此巨大的高粘性用户群体背后，隐藏的巨大消费潜力。从好未来、复星，再到现在的阿里，对宝宝树来说，每一次的选择都不是偶然。

在宝宝树此次上市过程中，其第四大股东阿里巴巴行使反稀释权，追加投资宝宝树，继续认购宝宝树IPO额度，给予公司实质性支持。

其实不难看出来，从做母婴社群起步的宝宝树，目前的关注重点也不仅仅局限于“母婴”之上。

从试水C2M开始，宝宝树已经在一步一步地构建整个闭环的生态圈，把产品精准地送到用户手中。而这背后，是11年行业积累下来对用户群体脉搏的准确把握。

放开生育的趋势越来越明显，又一次释放了母婴行业潜力巨大的信号，对阿里来说，显然已经看到了这样的发展趋势。而这个市场，不论是哪一家电商平台，都不会轻言放弃。但哪怕是阿里，也是匮乏线上线下的完整运营经验。

那么，宝宝树一定是一个值得一起并肩的伙伴。在这个万亿级的蓝海市场，阿里不可能只做一些简单的布局。

宝宝树作为国内母婴家庭服务领域的top 1，已经拥有强大的流量、用户、以及口碑。在商业模式上，宝宝树已经走过了O2O、B2C等一波又一波的浪潮，以头部玩家的姿态傲视群雄。

复星，则是另一家不得不提的公司。“宝宝树和复星的使命，有99%是重叠的。”这句话出自宝宝树创始人王怀南。

2016年复星领投宝宝树约30亿元人民币之后，双方在C2M、大健康等诸多领域不断开展合作。

并且在今年6月，宝宝树与复星共同设立宝宝树复星母婴产业基金，拥有19%的股权，投资布局母婴产品相关产业。

复星自26年前成立以来，始终将“家庭”作为核心服务目标来发展业务，同时紧紧围绕C2M战略规划未来。而与宝宝树的联手，可能称得上是复星在C2M战略落地这块做得最明智的选择了。颠覆了传统的B2C，宝宝树通过线上的大数据挖掘和线下的大样本用户调研，发现用户未被满足的需求，并以严格标准筛选出制造领域最合适生产的品牌，为用户带来全新的商品和体验。

宝宝树对用户的洞察要远深于、强于一个电商平台对用户在交易层面上的洞悉，作为中国年轻家庭人群流量的最大入口，宝宝树更是盘活了复星旗下的大量资源。

在宝宝树力推的健康知识付费+医疗服务的业务：包括开讲、专家答、快问医生等中，成功打通了复星旗下众多专业医疗资源。

资方的进入，让宝宝树的生态圈有了更大的想象空间，让宝宝树可以涉足的领域更加广泛。对宝宝树来讲，对这些领域的探索，也并不是盲人摸象，对用户群体的深度剖析以及精准画像，也让宝宝树在这些领域的探索步步为营。

十几年的运作经验、庞大的忠实用户规模、超高的用户粘性也是宝宝树手里的王牌。哪怕是在这个商业模式随意复制的时代，宝宝树手里的王牌也不可能被复制。

而始于用户、终于用户的闭环生态圈，也是母婴行业的正确玩法。

逆风上市，市场认可母婴行业抗周期性

对于本次公司赴港上市，招股书显示宝宝树的业务策略包括：以产品优化及用户生命周期延伸巩固行业地位;利用业务模式及深化变现力度;继续投资研发及加强数据分析及技术能力及进军相关业务及全球市场。

对于可以预见的较低估值，宝宝树创始人兼CEO王怀南在此前的全球路演新闻发布会中曾正面回应：“宝宝树上市不是为了市场好、估值高才上市，上市对于宝宝树是主动战略行为。站在今天看未来，宝宝树以什么样的价格发行不重要，我们关心的是在上市后，在战略、品牌、人才提升、行业整合是否有更好的机会。我们和所有投资人意见一致：从这些角度看上市给我们带来的优势更大。”

据招股书数据显示，宝宝树2018年上半年营收为4亿元，其中，来自广告的营收为2.98亿元，占比为73.2%;来自电商部分的营收为9057万元，占比为22.2%。

宝宝树在2017年经营溢利人民币1.7亿元，截至2018年上半年溢利已达1.1亿元。同时，宝宝树经调整后2016年、2017年、及2018年上半年盈利分别为4440万元、1.4亿元及1.2亿元。

据了解，经过十余年的行业深耕，宝宝树充分构建了多元化的变现模式：广告+电商+知识付费全方面发展。

当前，虽然国内经济环境相对低迷，但母婴市场依然十分活跃，消费升级的渴望远远超于下行状况。

据沙利文报告，2017年中国年轻家庭消费市场规模已达11万亿，宝宝树能在这样一个厮杀激烈的战场中以MAU计稳居第一的位置，源自于用户的高度认可与公司十一年如一日对行业的深耕。再加上国内的生育热潮与二胎政策的社会背景，因此作为港股母婴平台第一股，本次赴港IPO也是吸引了诸多机构投资者，市场对宝宝树本次挂牌上市也持长期看好态度。

与宝宝树前后脚公开招股的同程艺龙亦是低端定价，而同期赴港提交招股书的大部分企业目前IPO尚未更新进展。宝宝树能如期推进招股进程，逆风上市，也说明资本市场对宝宝树所在的母婴行业的稳定发展性、抗周期性较为认可。