未来，TommeeTippee也会专注母婴店和电商渠道的发展，与上海家化已有婴童护肤品牌“启初”的业务相协同。

杨秋月

上海家化史上的最大规模收购日前宣告完成。

12月28日，上海家化公告称，截止日前已经完成了对Cayman A2，Ltd．公司的全部收购事宜，并将其纳入上海家化2017年度合并报表范围。这笔交易起于今年6月8日，当时上海家化发布公告，上海家化全资子公司Abundant Merit Limited拟以现金2.93亿美元（约19.96亿人民币）收购控股股东上海家化（集团）有限公司全资子公司Arianna Global Limited持有的Cayman A2，Ltd． 的100%股权和相关股东债权。

Cayman A2，Ltd．子公司Mayborn集团是在英国和澳大利亚排名第一的母婴产品公司，在英国市场的婴儿喂养产品生产商里排名第一，旗下有生产奶瓶、奶嘴等婴儿用品的知名母婴品牌汤美天地（Tommee Tippee）。 

其实，这场花费近20亿元的海外收购交易早在去年就开始了，但由于中国企业海外并购方式的原因，交易耗时一年才正式完成。

据中国美妆网报道，在境外并购中，由于境外出售方通常对于交易启动到交割的时间要求较短，所以若直接收购境外目标公司可能时间上无法满足卖方要求，所以上海家化选择了“大股东或并购基金先收购目标公司，再通过资产重组注入公司”的并购方式——上海家化的控股股东上海家化（集团）有限公司的全资子公司Arianna Global Limited通过其100%持有的Cayman A2，Ltd．公司在2016年7月收购了母婴公司Mayborn集团，之后2017年6月上海家化宣布收购Cayman A2，Ltd． 的100%股权，12月28日交易正式达成。

大手笔收购母婴品牌TommeeTippee的上海家化，显然是想抓住母婴市场快速增长的机遇。公开数据显示，2015年中国核心婴儿产品（婴儿喂哺）市场总额预计为约132亿人民币，预计在2015-2020年间会继续以约15%的年均增长率增长。

实际上，在收购TommeeTippee之前，上海家化就在2013年针对母婴市场推出了婴童护肤品牌“启初”，并在母婴店和电商渠道加大投入，TommeeTippee未来也会专注这两个渠道，与现有婴童护理业务相协同，并借助上海家化在国内市场的资源和影响力逐步拓展中国市场。

从收购TommeeTippee开始，上海家化引入海外品牌的方式也发生了变化，这与其“品牌驱动”的发展战略不无关系。

过去，上海家化曾代理过阿迪达斯中国区个人护理业务、日本花王，但由于不掌握代理品牌的核心品牌资产，这些海外品牌并不能为公司带来稳定的回报。通过收购海外品牌变为自有品牌，对上海家化来说更有主动权。

在2017年三季报发布时，上海家化表示会在保持自有品牌持续增长的基础上，不断寻找知名品牌，补缺护发类、护肤类、家居护理类、彩妆类，丰富品牌矩阵。 

在世界范围内拥有成熟市场的Mayborn集团及旗下品牌TommeeTippee，也为上海家化构建国家化母婴平台、未来拓展海外市场打下了基础。

公开数据显示，Tommee Tippe在英国本土的市场份额约为40%，预计2017年度和2018年度于英国地区将实现收入分别约合人民币5.30亿元和5.43亿元；在美国婴儿产品市场份额约为4%，预计2017年度与2018年度将分别实现营业收入约合人民币2.85亿元和3.13亿元，而在澳大利亚和新西兰地区也较高知名度与发展前景。目前，Tommee Tippe管理层也已针对全球各市场制定了发展战略，以确保新的增长的实现。

此前上海家化斥资2.93亿美元从母公司上海家化（集团）有限公司（下称家化集团）手中收购Cayman A2 Ltd．，后者的资产主要为英国婴幼儿喂哺品牌汤美天地（Tommee Tippee）。

这笔关联交易被视为上海家化填补花王业务缺口所迈出的重要一步。不过，交易产生的高估值却令投资者感到担忧。去年Cayman A2净亏损人民币1500万元，今年承诺实现净利润850万元左右。即便按照今年的利润计算，上海家化从母公司手中收购资产的估值也超过了200倍动态市盈率。

公司高层寄希望予新晋代理的英国母婴品牌汤美天地（Tommee Tippee），该品牌去年全球营收在14亿左右，占英国市场50%份额，预计今年十月获得代理审批。“上海家化本来就有母婴渠道，我们希望有个品牌进来，发挥母婴渠道优势。”张东方说。